今日外汇市场分析：美元指数有所反弹 美日套息交易或未出清

  亚盘市场回顾   周二，美元指数有所反弹，盘中一度重回103关口上方，但在美盘时段回吐部分涨幅，最终收涨0.16%,报102.89，截至目前，美元报价103.32。   外汇市场基本面综述   美联储“传声筒”:紧急降息的门槛非常高，美联储9月将辩论是否降息50个基点。   美联储隔夜逆回购使用规模自2021年以来首次跌破3000亿美元。   GDPNow模型预计美国第三季度GDP增速为2.9%,此前预计为2.5%。   高盛CEO所罗门：近期股市的调整可能是健康的。美联储将放弃紧急降息，预计美国不会出现经济衰退。   机构观点汇总   分析师StephenInnes：日本央行浇灭多头热情，日元失去短期内进一步走强的理由   目前，市场参与者似乎已经察觉到日本央行内部的某些动荡迹象，这很可能是由周一市场剧烈波动所引起的。我认为这种不确定性可能促使日本央行在美联储开始激进降息行动的初期保持观望，直到美国经济实现软着陆或其衰退趋势变得更加明显。我预计美元兑日元可能会回落至144下方，并且在接下来的一段时间内，如果其他国家的央行，如美联储，采取降息措施以刺激经济增长，日本央行可能不会立即跟进，而是选择暂时维持现有的利率政策不变。但同时，我们似乎失去了进一步支撑日元走强的理由，即日本央行的鹰派立场。   我相信投资者们都能感知到这种动荡，这也使得押注日元升值的投资者感到不安。为了提振股市，日本央行突然采取的逆转策略，无疑给押注日元升值的投资者泼了一盆冷水。   新加坡华侨银行：美元跌势或存在插曲，具体幅度取决于......   美联储在9月份的政策调整触手可及，并强化了我们对2024年降息两次的看法。市场已经提前消化了今年的四次降息。市场可能会期待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会（8月22日至24日）上的讲话，届时有可能预示着未来的政策路径。由于预计美联储即将开始降息周期，我们仍然预计美元将在今年走低。美元下跌的程度一方面取决于美联储降息的速度和幅度，另一方面取决于全球（除美国以外）的经济增长结果如何。美国大选（2024年11月）是一个众所周知的大未知数。在拜登总统退出竞选后，卡玛拉·哈里斯成为民主党总统候选人，这表明事态发展多变，现在下结论还为时尚早。尽管如此，由于财政、外交和贸易政策可能会发生变化，这将对外汇产生影响，具体取决于特朗普还是哈里斯在11月当选下一任美国总统。贸易紧张局势加剧就是其中一种风险，应该会给市场注入一些不确定性，从而意味着美元的下行道路可能会崎岖不平，如果贸易紧张局势升级，美元甚至可能面临间歇性的上行压力。在其他方面，需要提醒的是，8月份美元可能会季节性走强，数据显示过去15年中有11次上涨，平均上涨幅度为0.67%。   荷兰国际银行：美元与股市呈现正相关，顺周期货币还有...的空间   现阶段的关键结论是美元已经失去了避险吸引力。这是因为市场动荡的背后是疲软的美国数据，而投资者并不情愿将美联储的激进宽松政策作为反应来定价，这对美元是不利的，而且非常有利于其他避险货币日元和瑞士法郎。这里的押注是，美联储主席鲍威尔不仅会对不断恶化的宏观形势做出特别反应，而且会在更大程度上对股市大跌做出反应。   毕竟，古尔斯比（一位倾向于鸽派的FOMC委员）表示，美联储不会对一次疲软的就业数据反应过度。周一的ISM服务业反弹至50以上，而且美联储对通胀轨迹有明确的担忧。所有这一切可能与年底前美元曲线中111个基点的宽松定价并不完全一致。问题或许在于鲍威尔是否对股市有一个底线，在这个底线之后，美联储将在会外降息。然而，这是一项紧急措施，通常需要对金融稳定性有所担忧，现在看来为时尚早。   我们不是股票策略师，但风险资产正在关注美联储在鸽派沟通方面表现不佳的潜在风险。下周我们还将迎来美国CPI报告，意外上行肯定会引发更多的风险厌恶情绪，因为大幅降息的希望不得不缩减。在这种情况下，美元将重新获得避险吸引力，但就目前而言，由于美联储宽松政策的影响，美元将保持与股市的正相关性。   不过，我们认为，一旦股市最终企稳（除非下周出现通胀意外），美元应该会走低。目前，美联储终端利率的重新定价意味着美元的利率优势已被削弱，在更有利的利差的支持下，顺周期货币兑美元还有重新调整走高的空间。   美银：美联储降息后的市场展望   萨姆规则不一定是一个领先指标。历史上看，当它标志着经济衰退时，经济通常已陷入衰退，GDP处于下降轨道上。将当前的经济波动描述为GDP急剧恶化是一种延伸义。失业率上升的细节表明，有必要考虑开始找工作的人口增加的影响。当然，目前很难对美国经济持乐观态度，但也必须考虑美国经济数据最终企稳的情况。疫情后，数据在夏季趋于恢复。   因此下份非农数据将是关键。我们预计飓风造成的暂时破坏将在下份非农报告中消退。若非农就业人数回升，其他数据也有可能复苏（这是每年这个时候的典型情况），美联储在9月降息，这或会引发风险情绪复苏。然而，即使在这种情况下，对美国经济的担忧也可能会持续一段时间。相反，若非农数据连续第二个月恶化，美联储被迫降息50个基点，那么就有必要采取更具防御性的立场。风险是，人们仍会怀疑美联储降息时机太迟，从而无法恢复市场人气。   美联储降息后的市场走势将因经济是否衰退而有所不同。在之前避免衰退的例子中，首次降息是买入信号，但另一方面，当降息为时已晚，经济衰退随之而来时，首次降息将是卖出信号。目前，我们认为主要情况是前者。然而，对经济衰退的担忧或仍存，所以市场不太可能出现强劲复苏。此外，除非经济陷入衰退，否则美国利率在首次降息后往往会趋于稳定，预计日元将暂停走高，但在9月会议前的经济数据值得密切关注。   市场综合评价：日本央行官员终于开口维稳，分析师们怎么看？   此前日本央行副行长内田真一表示，央行不会在金融市场不稳定时加息。受此言论的影响美日短线走强。EastspringInvestments投资组合经理RongRenGoh表示，日本央行副行长内田真一的言论暂时拯救了利差交易。不过还有其他变动因素，日本政策是影响市场整体风险结构的重要变数之一。美国经济数据反过来又会影响美联储的政策轨迹。而新加坡银行汇市策略师MohSiongSim则认为，也许今早内田真一的言论是试图稳定市场的一部分，而不是要引起更多波动。   而摩根大通表示，日本股市抛售行情可能已接近尾声。非居民和散户投资者都重新调整了今年迄今的净买入规模。如果市场维持在目前的水平，到9月底，日本政府养老金投资基金（GPIF）可能会出现净买入，而且市场上也开始出现日元利差交易平仓几乎已经结束的观点。过去一个月日元头寸的波动幅度为纪录最大之一，我们的模型显示，截至8月6日，65%的日元空头已经回补。虽然仍存在日元空头，但美日由仓位调整引发的波动性可能自此开始下降。