外汇市场下周展望：随着美联储为9月降息奠定基础 PCE 通胀受到关注

  美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔年会上的讲话中释放了迄今为止最强烈的降息信号，令华尔街在一片欢呼声中结束一周。   随着对经济可能衰退的担忧减弱，以及对美联储将降息的预期增强，美股已从月初的暴跌中回升，主要股指本周连续第二周收涨，标普500指数收盘价仅比7月中旬创下的历史收盘高点低0.6%，道指距离历史收盘高点不到0.1%。美债收益率全面跳水，美元指数萎靡不振，收盘创一年新低。黄金涨超1%，重回2510关口上方。美、布两油连涨两日，但周线仍录得下跌。比特币跃升至64000美元附近，创下三周以来的最高水平。   在美国劳动节假期到来之前，市场即将进入较为平静的一周。尽管美联储几乎肯定将在9月降息，但降息幅度在很大程度上仍依赖于数据，9月份的决议还包含最新的点阵图，因此其利率路径远非一成不变。未来一周最值得关注的将是美国个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储最青睐的通胀指标。   PCE通胀会令鸽派预期失望吗？   美联储期待已久的鸽派转向即将到来，市场正在为9月17日至18日的美国本周期首次降息做准备。然而，美联储在很大程度上仍然依赖于数据，并且9月的决定还包含更新的点阵图，因此利率路径远非一成不变。   FOMC的鹰派成员仍然认为通胀存在一些上行风险，如果美联储要将利率降息至市场对2024年定价的100个基点，那么即将到来的数据将需要大幅出人意料地下行。   因此，周五的个人收入和支出报告（包含消费数据以及最重要的个人消费支出（PCE）价格指数）将再次成为焦点。   核心PCE价格指数6月同比持平，为2.6%，7月可能保持该水平。预计整体PCE数据也将稳定在2.5%的年率。   与此同时，预计7月份个人消费环比将攀升0.5%，虽然这可能会进一步缓解对经济衰退的担忧，但可能会削弱大幅降息的希望。然而，预计个人收入仅环比增长0.2%可能在一定程度上抵消了人们对美国消费者即将再次挥霍的担忧。   美元兑一篮子货币有望连续第五周下跌，如果报告热于预期，则容易出现反弹。   国库拍卖，Nvidia财报也触手可及   在PCE数据之前，7月耐用品订单将于周一拉开序幕，随后将于周二公布8月消费者信心指标。此外，第二季度GDP增长的第二次估计将于周四出炉，芝加哥PMI将于周五公布。   美联储的讲话将受到限制，投资者不得不遵循鲍威尔主席在杰克逊霍尔讲话中设定的基调，直到下周五的数据，尽管随着交易量从夏季的平静中回升，未来一周的大量美国国债拍卖可能会刺激债券市场的一些波动。   但在股市方面，交易员也将受到英伟达周三公布的最新财报的指导。   下次欧洲央行会议前的最后一份欧元区CPI报告   欧元兑美元本月飙升，自12月以来首次突破1.11美元水平。尽管人们强烈预期欧洲央行将在9月再次降息，但还是出现了上涨。   然而，尽管9月采取行动的可能性很大，但存在一个小但重大的风险，即欧洲央行政策制定者届时不会相信需要再次降息。周五的8月CPI初值估计对于为9月的更多宽松开绿灯至关重要。   预计欧元区的整体通胀率将从7月份的2.6%同比放缓至8月份的2.3%，使其更接近欧洲央行2%的目标。剔除所有波动性项目的核心税率预计将同比小幅下降至2.8%。   对通胀数据的任何失望都可能进一步提振欧元兑美元，尽管这不太可能改变市场对9月降息的共识。   在欧元区的其他数据中，周一将关注德国的Ifo商业景气调查，周四将关注欧元区经济景气指标。   东京CPI将成为日本央行考虑下一步行动的关键   日元，或者更具体地说，日本央行，对美元的困境负有部分责任。当日本央行在7月的会议上同时加息并宣布逐步减半资产购买时，日本多年的超宽松货币政策即将结束的现实终于触动了投资者的神经。   日本央行很有可能在年底前第三次加息。植田行长暗示，如果经济和通胀保持在正轨上，即使英国央行担心当前市场的不稳定，也可能还会进一步加息。因此，周五公布的东京CPI数据将很重要，因为它们被视为全国数据的前兆，而全国数据将在很晚之后发布。   周五将有一系列其他指标，包括7月份的初步工业生产、零售销售和失业率。   澳洲联储希望在通胀方面取得更多进展   在澳大利亚，通货膨胀也将成为主导主题。月度数据将于周三公布，在担心通胀仍然具有粘性的情况下，将受到密切关注。6月，年度CPI率终于小幅下降至3.8%，此前几个月有所上升。但澳大利亚储备银行的政策制定者希望在放弃鹰派偏见之前看到进一步下跌。   如果7月份没有新的进展，澳大利亚央行几乎可以肯定今年将继续排除利率的可能性，这对澳元有利，澳元兑美元在8月份上涨了近3%。但是，如果第二季度建筑数据（周三）和资本支出数据（周四）低于预期，则可能存在一些下行风险。   加拿大GDP对加拿大央行降息押注有影响吗？   在降息竞赛中遥遥领先的央行是加拿大央行。投资者已经消化了9月份再次降息25个基点的可能性超过90%，因为加拿大通胀总体上与预测一致。   然而，强于预期的经济增长将是政策制定者可能决定跳过会议的原因之一，将焦点放在周五的第二季度GDP数据上。一天前，6月份的工资增长数据也可能引起加元的一些关注。