今日外汇市场分析：德国连续两年经济萎缩是否会推动欧洲央行尽早行动？

  亚盘市场回顾   周三，美元指数持续走强，升至两个月高点，截至目前，美元指数报价102.90。   外汇市场基本面综述   美联储利率路径：   美联储会议纪要显示9月降息幅度有分歧；   美联储洛根：倾向于以“更渐进的路径”回到正常利 率水平；   戴利：今年可能还会再降息一次或两次。 · 美联储柯林斯重申支持进一步降息。   美媒：美国官员认为以色列接受打击伊朗常规军事目 标的论点。   前日本央行官员：央行下一次加息可能在1月，石破茂 不会阻碍加息。   德国政府下调2024年GDP 增速预期值-0.2%,连续两年 萎缩。   机构观点汇总   澳新银行前瞻美国CPI：租金上涨意外难改大局   我们预计9月份核心CPI将环比上涨0.20%，整体CPI通胀环比持平。按年计算，我们预计核心CPI通胀率将从3.2%下降3.1%，整体通胀率将从2.5%降至2.3%。   对CPI价格数据的统计分析表明，全面的反通胀趋势已经牢固形成。我们的单月扩散指数已连续四个月为负。（整体通胀）任何低于零的读数都意味着整体价格正在出现反通胀趋势。在8月份的报告中，租金连续第二个月意外上涨。这一增长与美国劳工统计局的所有租户租金指数，以及几家私营房地产公司的数据所显示的缓和态势不符。但我们认为美联储不会对此感到担忧，因为我们仍然相信CPI租金数据最终会走软。此外，ISM支付价格指数跌至去年末以来的最低水平，当时商品价格通缩相对较强。   从基本面来看，目前的劳动力市场状况比新冠大流行爆发之前更加疲软。当时，工资增长低于2%的总体通胀率。劳动力市场短期内不会成为通胀的源头。招聘速度急剧放缓。按照目前的水平，招聘率可能无法吸纳新的劳动力。因此，失业率在未来几个月可能会上升。但到目前为止，裁员仍然处于较低水平，不太可能加剧失业率的上升。   FOMC在9月份的会议上降息50个基点，美联储成员相信通胀率将回到2%，目前的注意力集中在保持潜在的劳动力市场状况上。因此，金融市场将对就业数据越来越敏感，尤其是来自劳工统计局月度JOLTS和非农就业报告的就业数据。鉴于货币政策仍具有限制性，阻止劳动力市场环境进一步宽松将是一项挑战。因此，尽管鲍威尔声称美联储可能会加快或放慢美联储点阵图中所示的宽松步伐，但美联储宽松路径的风险似乎倾向于更快的降息。一个可能引发利率大幅变动的因素是失业率大幅上升。市场预计2024年将降息75个基点，而点阵图显示的是进一步降息50个基点。我们预计本周期美联储将再降息150个基点，维持我们认为联邦基金利率上限将降至3.5%的观点。   德商银行：镑美仍受到支撑，但风险在增加   最近几周，英镑从8月初出现的全球经济担忧和英央行启动降息周期的影响中恢复得很好。由于通胀居高不下，实体经济复苏，政府前景更加稳定，我们预计英镑在未来几个月将继续得到良好支撑。然而，英国央行最近的言论增加了风险，这让我们怀疑对英镑持更乐观的态度是否合理。此外，英国公共财政仍处于困境，英国经济增长似乎还没有像市场所希望的那样稳固，因此新政府是否能进行必要的投资仍有待观察。   不过相较于美元，我们预计美元会明显走弱，因为美联储目前的降息幅度比之前预期的要大。因此我们认为支持镑美更为重要。我们预计镑美今年年底目标在1.33，明年一季度目标在1.36，二季度在1.39。   美银：游戏规则已经改变，美联储11月有可能暂停降息吗？   上周五非农强劲表明美联储9月大幅降息50个基点是没有依据的。市场也迅速从“美联储会在11月降息25个基点还是50个基点”转变为“美联储在11月是否需要降息”或者“美联储是否会跳过11月，以弥补9月降息50个基点的影响”。即使美联储事后得出结论，认为9月不需要降息50个基点，我们也怀疑，仅凭强劲的就业数据，它就不会在11月降息的观点。   周四的CPI数据再次成为人们关注的焦点。预计核心CPI环比增长0.3%，但核心PCE应更温和，只有0.2%，这可能足以让美联储在11月降息25个基点。因为①有利的基数效应，年率将下降；②美联储主席鲍威尔也通过淡化住房通胀粘性获得了一些回旋余地。   美联储依赖数据是合理的，但所有数据发布都有噪音。不幸的是，美联储急于不落后曲线，这导致市场对数据意外的反应，就好像这些都是事实而不是噪音。预计这种情况短期内可能不会发生改变。   丰业银行前瞻美CPI：美联储双重使命的重心或会变得模糊   目前尚不清楚周四的CPI数据或周五的PPI数据是否会对美联储产生重大影响。毕竟他们已经明确表示，他们的重点已经更多地转向就业，而相对远离稳定通胀。在上周五非农数据超预期之后，这种衡量方式现在变得不那么清晰了。   我们预计整体CPI月率将仅上升0.1%，核心月率则为0.2%。具体来看，我们预计主要住宅租金和业主等价租金都将保持粘性，核心服务业通胀也将保持温和增长。同时，预计汽油价格将使整体CPI下降0.1%，而食品价格对总体通胀的贡献将持平。但在飓风“海伦娜”和港口罢工造成的暂时中断之后，10月数据可能会面临更大风险。   若通胀再次加速，并与就业市场回暖相匹配的话，这可能会使美联储陷入尴尬局面。尽管单份数据不会导致美联储重新转向关注通胀，但会提醒他们，追逐波动性数据可能很危险。